當(dāng)前位置：
本文由西安發(fā)電機(jī)廠家整理中國(guó)新聞網(wǎng)所發(fā)
2019年12月31日
時(shí)間倒退7年
滇池旁的這個(gè)會(huì)展中心投資超過(guò)300億元，占地面積540萬(wàn)平方米，規(guī)模位列全國(guó)第三、西南地區(qū)第一
這家偏居西南的城投公司曾一路高歌猛進(jìn)，卻在2019年黯然失色
兩位扎根云南的湖南老鄉(xiāng)
總負(fù)債超兩千億元
滇池會(huì)展中心是云南省的形象工程，在秦光榮主政時(shí)期推出
參與過(guò)云南城投多個(gè)重大項(xiàng)目運(yùn)作的齊園告訴《中國(guó)新聞周刊》
齊園說(shuō)
接近云南城投決策層的李南對(duì)《中國(guó)新聞周刊》透露，這個(gè)會(huì)展中心建設(shè)面積過(guò)大，當(dāng)時(shí)引起了一些爭(zhēng)議。李南曾經(jīng)向許雷提議，場(chǎng)館可以分兩期裝修，節(jié)約成本，“但許雷的意思是，反正是省里給錢，一步到位就好。”
但這個(gè)“形象工程”建好后，收益卻一直不佳。2019年一季度，滇池會(huì)展中心營(yíng)業(yè)收入0.15億元，凈利潤(rùn)-1.94億元。云南城投公告稱，一季度虧損的主要原因是展館配套商業(yè)雖然招商成績(jī)顯著，但還處于商業(yè)培育初期，相應(yīng)收入較少。
云南城投在會(huì)展業(yè)的野心，遠(yuǎn)不止在云南省內(nèi)。2017年11月，云南城投集團(tuán)旗下上市公司云南城投置業(yè)(下稱城投置業(yè))發(fā)布公告，擬以236億元，收購(gòu)鄧?guó)櫰煜碌某啥辑h(huán)球世紀(jì)100%的股權(quán)。2018年5月
在云南城投的并購(gòu)之路上，有兩起著名收購(gòu)案，除了收購(gòu)成都會(huì)展外，另一起是2016、2018年分兩次共耗資44億收購(gòu)沈國(guó)軍旗下的8家銀泰系公司。這次擴(kuò)張，讓云南城投開始在云南省外大展拳腳。
在外界人眼中，許雷擅長(zhǎng)資本運(yùn)作。2016年，云南城投先以118億元收購(gòu)成都會(huì)展51%的股權(quán)，到2017年打算全盤收購(gòu)100%股權(quán)，交易價(jià)格被確定為236億元，彼時(shí)云南城投集團(tuán)的市值僅50億元，這一交易也被輿論稱之為“蛇吞象”。不過(guò)，這場(chǎng)收購(gòu)拉鋸戰(zhàn)持續(xù)了兩年，因?yàn)楸O(jiān)管層的關(guān)注和介入，終以失敗告終。
過(guò)去十年是云南城投集團(tuán)的高速發(fā)展時(shí)期。相關(guān)公告顯示，云南城投集團(tuán)總資產(chǎn)，在2008年只有近百億元，但到了2019年3月，總資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)3000億元。不過(guò)，總負(fù)債增長(zhǎng)也同樣迅速，從2008年的60多億元，增加到2019年一季度的2360多億元
大量資產(chǎn)被裝入了云南城投
在齊園看來(lái)，云南城投的這種發(fā)展速度離不開云南省的支持
房地產(chǎn)業(yè)火爆的時(shí)候
不過(guò)，在他們看來(lái)，云南城投通過(guò)負(fù)債式擴(kuò)張，注入土地資產(chǎn)的方式，其內(nèi)生動(dòng)力并不足。相比于總資產(chǎn)的極速增長(zhǎng)，公司營(yíng)收的增速卻要遜色很多，營(yíng)收是2018年的402億元。
盈利能力更無(wú)法匹配擴(kuò)張的速度。根據(jù)《云南城投置業(yè)股份有限公司2019年第三季度報(bào)告》，城投置業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-10.63億元，與上年同期的2.28億元相比，下降了567.15%。
從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，云南城投高速擴(kuò)張的這十幾年，絕大部分時(shí)間都是在“流血”發(fā)展。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大多數(shù)時(shí)間為凈流出
負(fù)債卻像是不斷長(zhǎng)高的大山壓在頭頂，公司盈利能力遠(yuǎn)不能償還債務(wù)
云南城投集團(tuán)旗下城投置業(yè)回復(fù)《中國(guó)新聞周刊》稱，公司近幾年一直處于規(guī)模擴(kuò)張階段
城投置業(yè)回應(yīng)稱
不過(guò)，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的遇冷
許雷“爆雷”
讓云南城投雪上加霜的是人事震蕩
2019年5月24日，云南省紀(jì)委
52歲的許雷近期一次公開露面是在十余天前，他以云南城投董事長(zhǎng)的身份到湖南岳陽(yáng)
而在半個(gè)月前的5月9日
許雷和秦光榮是湖南老鄉(xiāng)，在秦主政云南期間，兩者的關(guān)系備受關(guān)注
2005年
兩人都長(zhǎng)期深耕云南。在外界看來(lái)
秦光榮主政云南期間
不過(guò)
許雷落馬后
中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站也在12月跟進(jìn)發(fā)表文章《云南城投“四風(fēng)”問(wèn)題屢禁不止的背后》，文章透露：“自2005年組建以來(lái)，城投集團(tuán)連續(xù)8年沒(méi)有信訪舉報(bào)，多年來(lái)沒(méi)有一起自辦案件。其實(shí)并不是沒(méi)有問(wèn)題，很多問(wèn)題都因許雷的一句‘算了吧’而不了了之?div id="4qifd00" class="flower right">
在齊園看來(lái)，許雷落馬的時(shí)間比較尷尬，正處于云南城投處置資產(chǎn)的關(guān)鍵時(shí)期。齊園告訴《中國(guó)新聞周刊》：“我們當(dāng)時(shí)做過(guò)分析，需要三四百億的資金，云南城投整個(gè)現(xiàn)金流就能轉(zhuǎn)起來(lái)了?div id="4qifd00" class="flower right">
處置資產(chǎn)需要一定的時(shí)間周期，但許雷卻沒(méi)有了機(jī)會(huì)。
混改變數(shù)
債務(wù)纏身
在危機(jī)的時(shí)刻，云南城投引入保利集團(tuán)
齊園如此評(píng)價(jià)：“云南城投其實(shí)瀕臨資金鏈斷裂的危險(xiǎn)，說(shuō)白了
云南省國(guó)資委的一位處長(zhǎng)黃松告訴《中國(guó)新聞周刊》
財(cái)達(dá)證券總裁助理胡恒松長(zhǎng)期研究政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型問(wèn)題，他告訴《中國(guó)新聞周刊》，如果此舉是行政性的安排，保利集團(tuán)的任務(wù)是，要在短時(shí)間內(nèi)幫云南城投渡過(guò)難關(guān)。不過(guò)，保利也不會(huì)空手而歸，云南城投手里的土地資源頗豐。聯(lián)合評(píng)級(jí)公告顯示，云南城投在昆明、蘭州、大理等多地?fù)碛写罅客恋貎?chǔ)備，截至2019年一季度，云南城投土地儲(chǔ)備面積合計(jì)240.04萬(wàn)平方米。
當(dāng)前，混改還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，但人事調(diào)整已經(jīng)提前布局。2019年10月14日，云南城投公告稱，經(jīng)保利集團(tuán)推薦，云南省省委決定，任命保利集團(tuán)衛(wèi)飚擔(dān)任省城投集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)。
保利集團(tuán)尚未入主，衛(wèi)飚就已經(jīng)擔(dān)任云南城投董事長(zhǎng)。針對(duì)這種安排，黃松分析，任命衛(wèi)飚為董事長(zhǎng)屬于國(guó)企交流互派干部
云南城投集團(tuán)一位工作人員告訴《中國(guó)新聞周刊》，許雷出事以后，云南城投工作脫節(jié)了很長(zhǎng)時(shí)間。衛(wèi)飚接手這么大一個(gè)企業(yè)，需要一個(gè)熟悉的過(guò)程，“他本身是保利和云南城投集團(tuán)之間一個(gè)主要的橋梁?div id="d48novz" class="flower left">
云南城投旗下的一家子公司，已經(jīng)感受到了人事調(diào)整帶來(lái)的變化?div id="d48novz" class="flower left">
悟空出行是云南城投的三級(jí)子公司，雖然由成都會(huì)展直接控制，但融創(chuàng)接盤成都會(huì)展后，該公司的控制權(quán)還沒(méi)有定論。王杰康記得，在11月份左右，悟空出行所有管理層向新董事長(zhǎng)衛(wèi)飚做了一次長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)小時(shí)的匯報(bào)。
“對(duì)整個(gè)集團(tuán)的每一個(gè)公司，衛(wèi)飚都做了調(diào)研，體量大的親自去，像我們這種體量小的
云南城投旗下房地產(chǎn)上市公司城投置業(yè)也對(duì)《中國(guó)新聞周刊》回復(fù)稱：“云南省人民政府與保利集團(tuán)正在就合作方式
但云南推進(jìn)云南城投改革的決心可謂堅(jiān)定。元旦剛過(guò)
盡管混改仍存不確定性，但云南城投集團(tuán)黨委副書記、工會(huì)主席馮學(xué)蘭告訴《中國(guó)新聞周刊》，“在混改的推進(jìn)過(guò)程中，云南城投肯定是往好的方向走，但會(huì)有一個(gè)過(guò)程?div id="d48novz" class="flower left">
城投模式水逆
央地混改，能否解決云南城投先天不足的問(wèn)題，仍需觀察。
在專家看來(lái)，云南城投的發(fā)展困境也是當(dāng)下地方城投平臺(tái)的突出典型。胡恒松告訴《中國(guó)新聞周刊》
城投公司是中國(guó)特色的產(chǎn)物
城投模式存在很多體制上的弊病
這篇文章還指出：“過(guò)去一度的重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)、重融資輕管理的運(yùn)作模式導(dǎo)致政府投融資平臺(tái)缺乏自身現(xiàn)金流創(chuàng)造機(jī)制
由全國(guó)城投公司協(xié)會(huì)和社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布的《城投藍(lán)皮書：中國(guó)城投行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2017)》 曾披露一個(gè)調(diào)查數(shù)據(jù)
。
，云南城投發(fā)布公告稱
，云南城投擬向保利灣區(qū)公司以9.41億元轉(zhuǎn)讓東莞云投90%的股權(quán)
。更大的一宗交易發(fā)生在一個(gè)多月前，云南城投將其持有的環(huán)球世紀(jì)及時(shí)代環(huán)球各51%股權(quán)賣給融創(chuàng)集團(tuán)
，變現(xiàn)152.69億元
。熱衷收購(gòu)的孫宏斌將成都環(huán)球中心收入囊中
，他在發(fā)布會(huì)上稱，只談了一個(gè)多小時(shí)
，就搞定了這筆交易
，“后來(lái)就去喝酒了”。
，正是云南城投如日中天之時(shí)。2012年12月28日，昆明滇池國(guó)際會(huì)展中心舉行奠基開工儀式，云南省重要官員悉數(shù)登場(chǎng)。這個(gè)開工儀式有兩位主角，一位是云南省原省委書記秦光榮，滇池會(huì)展中心是其力推的省級(jí)重大項(xiàng)目；另一位是云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(下稱云南城投)原董事長(zhǎng)許雷。
，當(dāng)時(shí)設(shè)想是做面向東南亞
、南亞市場(chǎng)的會(huì)展業(yè)“橋頭堡”。滇池會(huì)展中心是云南城投擴(kuò)張之路上的一個(gè)典型案例
，不過(guò)，其建成后利用效率并不高
，收益低于預(yù)期
。
。2019年5月9日
，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布消息：云南省委原書記秦光榮涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，主動(dòng)投案
。15天后
，許雷也主動(dòng)投案。
，在2019年以相同的方式給各自的政商人生按下暫停鍵
。
。
，2012年，國(guó)家批準(zhǔn)將南亞國(guó)家商品展升格為南亞博覽會(huì)，搭建云南對(duì)外開放的新平臺(tái)
，因此需要一個(gè)很牛的場(chǎng)館。
，這個(gè)項(xiàng)目由省里交給云南城投來(lái)做，條件是配套周邊的土地資源給云南城投，“云南城投得從其他地方把投入的錢找回來(lái)，要不然銀行的錢誰(shuí)去還？”這種模式是城投公司運(yùn)作的普遍模式，政府的明星工程需要平臺(tái)公司來(lái)支持建設(shè)，作為回報(bào)，更多的土地資源被注入到城投公司，開發(fā)房地產(chǎn)。
，城投置業(yè)再發(fā)公告
，計(jì)劃收購(gòu)海南國(guó)際會(huì)展中心綜合性地產(chǎn)項(xiàng)目。一旦收購(gòu)?fù)瓿珊螅鋾?huì)展業(yè)務(wù)將擁有昆明滇池會(huì)展、昆明國(guó)際會(huì)展、成都世紀(jì)城會(huì)展、武漢國(guó)博中心、?div id="d48novz" class="flower left">
？跁?huì)展中心等五大展會(huì)基地，成為持有和運(yùn)營(yíng)會(huì)展面積雙指標(biāo)第一的中國(guó)大的會(huì)展集團(tuán)。
。
，集團(tuán)公司擁有兩家主板上市公司(云南城投和云南水務(wù))、一家新三板公司(一乘股份)
，全資及控股40余家二級(jí)子公司
，參股誠(chéng)泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司等20余家公司
。
，其作為城市建設(shè)的平臺(tái)企業(yè)
，盡管省里給的注冊(cè)資本不多，但土地和項(xiàng)目支持力度很大
。
，銀行大量的資金涌入，擁有大量土地的云南城投成為金融機(jī)構(gòu)追逐的對(duì)象
。李南告訴《中國(guó)新聞周刊》
，前兩年市場(chǎng)資金充足的時(shí)候，“一般銀行的資金
，云南城投還不要
。”
，也就是說(shuō)，云南城投雖然賬面“靚麗”
，但實(shí)際上并沒(méi)有獲得多少實(shí)際的現(xiàn)金收益
。
。云南城投集團(tuán)公告顯示
，從集中兌付情況看，2019~2021年，公司需償還的有息債務(wù)本息分別為475.86億元
、287.28 億元和303.77億元
。
，資產(chǎn)年平均增速約30%以上
。房地產(chǎn)行業(yè)本身具有資金密集型的特點(diǎn)，隨著存貨
、投資性房地產(chǎn)
、固定資產(chǎn)等資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率上升是公司一直以來(lái)存在的問(wèn)題
。
，現(xiàn)階段的解決方案是：一方面通過(guò)合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快存貨去化速度
，增加現(xiàn)金回流
，扭轉(zhuǎn)公司不利局面；另一方面通過(guò)資產(chǎn)處置
，減輕公司資金壓力的同時(shí)改善公司盈利能力
。
，以及項(xiàng)目開發(fā)不理想
，云南城投近兩年已經(jīng)不復(fù)前些年的“財(cái)大氣粗”，負(fù)債式擴(kuò)張的后果日益嚴(yán)重
。
。
、監(jiān)委發(fā)布消息
，云南城投集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)許雷涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法
，主動(dòng)投案
。
，出席云南城投與當(dāng)?shù)厥姓捻?xiàng)目合作協(xié)議簽約儀式
，岳陽(yáng)正是許雷的老家。
，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布消息，云南省委原書記秦光榮涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法
，主動(dòng)投案
。
。
，年僅38歲的許雷便開始出任新組建的云南城投董事長(zhǎng)，自2007年起
，其還同時(shí)兼任云南城投黨委書記
。而秦光榮自1999年出任云南省委常委、政法委書記后
，2003年升任云南省委副書記兼云南省常務(wù)副省長(zhǎng)
，2007年出任云南省省長(zhǎng)、黨組書記
，2011年上任云南省委書記至2014年被調(diào)離云南
。
，許雷的政商生涯與秦光榮的升遷之路較為吻合
。《南方都市報(bào)》報(bào)道稱
，2001年
，秦光榮轉(zhuǎn)任云南省委常委、組織部長(zhǎng)
。就在當(dāng)年
，許雷升任云南建工集團(tuán)總經(jīng)理助理。此后秦光榮步步高升
，從常務(wù)副省長(zhǎng)
、省長(zhǎng)到省委書記，許雷的仕途也步入快車道
。
，提出了省屬企業(yè)營(yíng)收千億的目標(biāo)，云南城投也在其中
。齊園認(rèn)為
，在營(yíng)收破千億這種指標(biāo)要求下，云南城投必然違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律
，“唯一的辦法就是融資
、再加并購(gòu)，瘋狂地合并報(bào)表
，才能做到這個(gè)數(shù)字
。”
，許雷的業(yè)務(wù)能力卻得到幾位受訪者的肯定
。多次與許雷打交道的齊園認(rèn)為
，“許雷看項(xiàng)目還是準(zhǔn)的，看準(zhǔn)的事情的
，他很愿意去推動(dòng)
。城投集團(tuán)在他的領(lǐng)導(dǎo)下，有一批比較能做事情的人
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！辈贿^(guò)，他也認(rèn)為
，許雷必然會(huì)有跑偏的地方
，“畢竟當(dāng)這種領(lǐng)導(dǎo)，各方的利益都需要兼顧”
。
，云南城投的各種問(wèn)題被密集曝光出來(lái)。從2019年11月11日開始
，《云南日?qǐng)?bào)》連續(xù)發(fā)了三篇落款為“中共云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司黨委”的文章
，自曝家丑：2015年至2019年，云南城投集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)班子成員10人違規(guī)乘坐飛機(jī)頭等艙276次
，下屬二級(jí)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員違規(guī)乘坐飛機(jī)頭等艙453人次……其中
，“2018年，許雷乘坐飛機(jī)頭等艙82次
！?/span>
，超標(biāo)金額11萬(wàn)余元。”
！?/span>
，董事長(zhǎng)落馬
，出售資產(chǎn)，云南城投2019這一年可謂波折不斷
。
，意圖自救
。2019年7月，云南省政府與保利集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議
，保利集團(tuán)將參與云南城投的“混合所有制”改革
。此前，全國(guó)省級(jí)城投集團(tuán)層面的混改先例極少
，此舉引發(fā)了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注
。
，保利不過(guò)來(lái)它就掛了
。”
，在他看來(lái)，保利集團(tuán)看中云南城投的原因，一是看好東南亞、南亞的市場(chǎng)；二是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，很多公司出現(xiàn)了破產(chǎn)、爆雷等問(wèn)題，對(duì)有實(shí)力的企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前也是好的并購(gòu)機(jī)會(huì)。
，這種方式算是云南省屬企業(yè)混改的特色做法
！氨＠腿趧?chuàng)對(duì)我們公司都比較感興趣。”12月27日，香格里拉市悟空出行科技有限公司(下稱悟空出行)總經(jīng)理助理王杰康告訴《中國(guó)新聞周刊》。
，在制度范圍內(nèi)，給予重組大的便利：“一，堅(jiān)定信心，雖然還不是股東，但是保利集團(tuán)的人已經(jīng)來(lái)了。二，對(duì)保利集團(tuán)來(lái)講，提前了解熟悉情況，為企業(yè)下一步發(fā)展肯定奠定更好的基礎(chǔ)。”
！?/span>
，就集中到一個(gè)時(shí)間匯報(bào)一下
。”王杰康介紹
，衛(wèi)飚對(duì)于悟空出行的商業(yè)模式等詢問(wèn)了很多問(wèn)題
。不過(guò)，保利集團(tuán)至今還沒(méi)有拿出云南城投的混改方案
，悟空出行何去何從還沒(méi)有商定
。就在王杰康辦公室隔壁，融創(chuàng)集團(tuán)派駐的工作人員正在對(duì)公司做盡職調(diào)查
。
、持股比例等事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商，該事項(xiàng)尚存在一定不確定性
?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/span>
，1月2日
，云南省委副書記、省長(zhǎng)阮成發(fā)在昆明會(huì)見(jiàn)了保利集團(tuán)董事長(zhǎng)徐念沙
、總經(jīng)理張振高
。公開信息顯示，雙方的話題主要圍繞加快云南城投集團(tuán)合作進(jìn)程
，推動(dòng)混改全面落地
。
！?/span>
，2014年到2016年，不少城投平臺(tái)公司提出轉(zhuǎn)型
，當(dāng)時(shí)的目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)
，獲得更多的利潤(rùn)，增強(qiáng)自身的盈利能力
，更好地服務(wù)于區(qū)域內(nèi)的城市和經(jīng)濟(jì)發(fā)展
。但是，從2017年下半年到現(xiàn)在為止
，“平臺(tái)轉(zhuǎn)型的矛盾已經(jīng)不是說(shuō)賺多少錢了
，而是能不能活下去的問(wèn)題?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/span>
，自1994年分稅制改革后，為實(shí)現(xiàn)地方城市建設(shè)發(fā)展的目標(biāo)
，幾乎所有地方政府都成立了城投公司
，對(duì)接金融機(jī)構(gòu)。尤其是在2008年以后
，城投公司爆發(fā)式增長(zhǎng)
，城投公司成為地方政府大的債務(wù)承擔(dān)者。
。仁達(dá)方略管理咨詢公司研發(fā)中心副總陳玉榮曾撰文指出：“一方面
，城投公司主要負(fù)責(zé)人一般都是由政府部門的領(lǐng)導(dǎo)兼任，政府部門會(huì)直接參與城投公司的管理
，城投公司大多承接的是政府的指令性任務(wù)
，盈利性較弱；另一方面城投公司絕大部分業(yè)務(wù)的開展需要依靠政府
，融資需要政府兜底
，嚴(yán)重缺乏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。目前城投公司普遍存在政企不分
、主業(yè)不明
、激勵(lì)機(jī)制缺乏、市場(chǎng)化選人用人制度欠缺，核心崗位所需的技術(shù)型人才流失等問(wèn)題
?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/span>
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！边@幾年，很多地方城投平臺(tái)公司普遍出現(xiàn)了常見(jiàn)的負(fù)債較多
、難以獲得足夠的融資
、對(duì)財(cái)政和土地依賴性強(qiáng)、償債壓力逐步增加等問(wèn)題
。
，隨著地方債務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)，全國(guó)五成以上城投公司面臨轉(zhuǎn)型難
、存量債務(wù)置換難
、融資模式單一、新建項(xiàng)目資金缺乏等困境
。